2026年以来，港股摇荡回调，打新越来越难收获，新股破发率已接近40%。但一批公募巨头却选拔了“逆向操作”：年内以基石投资者身份参与港股IPO的金额超22亿港元，硬科技、生物医药、新耗尽挨次登场。
这场逆市布局，正在成为港股一级阛阓的沿途私有惬心线。
公募机构密集现身港股基石名单
公募基金参与港股IPO基石投资的护理，正在逆市升温。
Wind数据表现，本年以来，公募机构过火香港子公司参与港股IPO基石投资的金额已超22亿港元。与2023年至2024年公募宽广不雅望的格调比拟，这一变化尤为超越。
更值得关注的是，在2025年10月以来港股捏续回调的配景下，轨则4月20日，恒生指数下降逾3%，恒生科技指数跌幅更是提升24%，然则公募以基石身份参与港股IPO的案例不降反增，呈现出彰着的“逆周期”特征。
从投资处所看，硬科技与高端制形成为公募布局的重中之重。
4月17日上市的半导体公司长光辰芯，基石投资者名单中出现了广发基金、中原基金、易方达基金、富国基金等多家头部机构，其中富国基金认购范围最高，达5216.38万港元。同日上市的群核科技——被誉为杭州“六小龙”之一的科技新锐，取得了广发基金及广发外洋财富不停有限公司计较6268.97万港元的基石认购，占比达5.12%。
此外，4月上市的念念格新能引入了富国基金；3月上市的华沿机器东说念主引入了广发基金；2月上市的富派别控通常取得富国基金可爱；1月登陆港股的壁仞科技、MiniMax、智谱、天数智芯等AI与芯片企业，则隔离眩惑了南边基金、易方达基金、广发基金及中原基金（香港）等机构。
医药生物范围通常不乏公募身影。瑞博生物、精锋医疗、劲方医药、映恩生物等公司，在基石投资者中引入了中原基金、中原基金（香港）、富国基金等机构。
值得细心的是，部分传统耗尽赛说念也取得了公募的“不测”巴结。零食连锁鸣鸣很忙、养猪龙头牧原股份、婴儿纸尿裤企业乐稳定、护肤品公司林清轩等企业的基石投资者名单中，均有公募机构入围。
这一密集布局与前两年形成赫然对比。2023年、2024年港股估值捏续压缩，公募宽广保捏不雅望，基石名单中鲜有公募身影，Wind数据表现，两年中仅有两家公募机构以基石身份参与港股IPO。如今批量入场，折射出基金公司对港股恒久树立价值的从头订价——在低估值环境下提前锁定优质财富，正在成为行业共鸣。
格上基金究诘员关晓敏分析以为，公募参与基石投资的行业主要踱步在硬科技与高端制造、生物医药、新耗尽三大处所，中枢考量成分包括企业基本面与恒久竞争力（盈利能力、成长能力）、估值合感性及刊行订价的安全边缘、不停团队与公司科罚等。
逆向布局的双面逻辑
公募基金选拔在港股摇荡期密集参与IPO，其底层逻辑并不复杂——估值已投入历史低位区间。
Wind数据表现，轨则4月20日，恒生科技指数举座市盈率PE（TTM）约为23倍，处于历史最高估值的35%分位。机构宽广认同现在港股尤其是科技板块的低估值上风。
前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，公募以基石身份参与港股IPO的气候越来越多，中枢原因恰是港股捏续蜕变后，好多公司的价值也曾跌了出来。“IPO的订价也受到二级阛阓摇荡的影响而偏低，这为公募提供了较好的介入时点。”
关晓敏补充说念，一方面，2025年以来港交所优质财富供给彰着增多；另一方面，跟着阛阓蜕变，港股估值投入历史低位，具备树立价值。
一位机构投资者则从套利角度讲明了公募的能源：“公募参与港股IPO，幸运五星彩手机官方app下载中枢归因于套利收益的存在。底层逻辑是现在港股相对估值远低于A股，提供了基于一定安全边缘的套利空间。这个收益天然未几，且现在有破发风险，但公募机构的风控好像使其举座仍保捏正收益。关于以相对收益为目的的公募而言，这是有用的补充战术之一。”
不外，逆向布局并非莫得代价。2026年以来，港股新股破发率有所攀升。
格上基金数据表现，轨则4月20日，2026年新上市港股破发率为39.53%，比拟2025年有所上升。比如，3月9日，“汽车轮回包装第一股”优乐赛分享登陆港交所，首日大幅下降43.64%；3月底，“铜质文创第一股”铜师父上市首日下降49.17%；即即是千亿市值的养猪龙头牧原股份，港股上市后也未能避免于破发。
关晓敏指出，投资契机重心聚合在少数优质个股上，举座收益受阛阓环境影响有所波动。
杨德龙也指示，港股与A股不同，A股新股刊行频繁开盘即涨、破发概率较小，而港股遴选目田询价机制，破发气候较为常见，因此投资港股IPO并非稳赚不赔。“公募在参与时，照旧要端庄究诘公司的基本面和订价上下，不行莫得选拔，需要精挑细选。”
一位机构东说念主士坦言，尽管本年参与新股的风险有所加大、收益有所收窄，现在总体处于微利情景，但只好打新的平均套利收益依然存在，公募机构就有能源陆续参与基石投资。
瞻望夙昔，关晓敏以为，跟着越来越多科技龙头赴港上市，公募基金通过基石投资参与的趋势将陆续延续，何况会愈加留意个股挖掘。“在投资上，需要深度究诘产业逻辑，精选优质个股，以获取逾额收益。”
杨德龙则示意，夙昔公募以基石身份参与港股IPO的趋势仍然较强，“以基石投资不错拿到更多股份，而且IPO破发的毕竟照旧少数，多半上市后仍会上升。”但他也强调，公募机构必须有选拔性地参与，不行盲目跟风。
关于粗俗投资者，机构东说念主士给出的一致提议是：在分化加重的阛阓中，切勿盲目打新，应精选优质财富，关注基本面与估值性价比，避免追赶短期热度。
（作家：特约记者庞华玮 裁剪：张星）
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